HM一季度利润暴跌30后续销售有待观察

H&M一季度利润暴跌30%,中国销售仅增7%,毛利率暴跌320个基点,称美元采购负面影响将递减。

全球第二大服装零售商H&M Hennes & Mauritz AB (HM-B.ST) 海恩莫里斯集团一如此前预期，一季度息税前利润暴跌29.6%至 33.27亿瑞典克朗，上年同期为47.23亿瑞典克朗，由于过度打折公司截止2016年2月29日的2016财年一季度毛利率亦暴跌320个基点至55.0%，毛利润增长2.2%至226.99亿瑞典克朗，上年同期为222.13亿瑞典克朗。

Hennes & Mauritz AB 海恩莫里斯集团表示，由于集团主要采购市场——东南亚市场采购的美元结算业务未来受强势美元的冲击依次减弱直至四季度可能消失，该股早盘大涨超过5%。

2015年12月1日-2016年2月29日的第一财季，按固定汇率计算，H&M集团收入录得9%的增幅，被老对手——世界最大服饰零售商Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团远远抛离，Inditex SA印地纺集团2月1日至3月7日期间的净销售增速达15%。一季度，H&M集团收入实际录得8.2%的增幅至506.24亿瑞典克朗，上年同期为467.91亿瑞典克朗。

期内H&M集团税后利润录得25.45亿瑞典克朗，合每股收益1.54克朗，而上年同期为36.13亿瑞典克朗，合2.18瑞典克朗每股，跌幅29.6%。

集团称一季度利润暴跌主要受强势美元增加采购成本以及减记增加所致。据投行研究机构Sanford C. Bernstein 桑福德-伯恩斯坦公司的数据，目前H&M集团在中国和南亚市场的采购份额高达80%，相反其竞争对手Inditex SA印地纺集团只有35%，因此H&M集团在强势美元下以美元为主的采购成本使得集团利润受压。

尽管亚洲采购成本更低，但是汇率的波动亦相对较大，另外这样的采购策略亦使得H&M集团库存流动性远输于Inditex SA印地纺集团，而H&M集团长期的打折促销亦部分拜此所赐，并影响利润率，不及竞争对手Inditex SA印地纺集团。

由于在1月底四季度的年报发布中H&M集团已经发布了一季度盈利大跌的预期，并刺激股价大跌，因此今日一季度财报市场已经基本消化公司的糟糕业绩，加之该集团称汇率对采购成本负面影响将递减，因此刺激公司在极度低迷业绩下股价仍有上扬。H&M集团投资关系总监Nils Vinge称“最糟糕的阶段已经过去”。

不过市场数据并不支持Nils Vinge的说法，相反H&M集团糟糕的日子才刚刚开始。

3月中旬，Morgan Stanley (NYSE:MS) 摩根士丹利发布报告，称尽管H&M 每年仍以超过400间门店的速度扩张， 但至2020年，该集团的营业利润仍将萎缩40%。该行指，H&M集团正处于发展的临界点，也即利润将面临高速下滑边缘，因为以目前瑞典集团的趋势，该集团将保持门店、销售增长而利润下滑的趋势，自2007年以来，H&M每平方米营业利润已经从10900瑞典克朗暴跌至5200瑞典克朗，跌幅超过50%。

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