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【资讯】当代量化投资的交易策略发展趋势

发布时间:2020-10-17 01:10:59 阅读: 来源:纸杯厂家

当代量化投资的交易策略发展趋势

近年来,全球经济在经历了大型金融危机和主权债务危机的洗礼,在步履蹒跚中艰难前行。在此期间,量化投资得到了很大的发展。据估计,资产管理行业中有25~30%的资金通过量化方式来管理。在技术革新的浪潮中,交易模式得到了很大的发展,硬件、软件与策略共同构成了量化投资的基础。

近年来,全球经济在经历了大型金融危机和主权债务危机的洗礼,在步履蹒跚中艰难前行。在此期间,量化投资得到了很大的发展。据估计,资产管理行业中有25~30%的资金通过量化方式来管理。在技术革新的浪潮中,交易模式得到了很大的发展,硬件、软件与策略共同构成了量化投资的基础。多元化的交易策略极大地扩展了量化投资领域。随着经济和市场的复苏,美国和中国股市先后进入了牛市,对量化投资的需求进一步增强。  交易策略类型

在量化投资领域,交易策略主要有单边投机、套利交易和做市商等,这些基本类型衍生出各种实际应用,广泛适用于中低频和高频交易。  单边交易是金融市场中最基本的交易类型,根据其出发点可以分为趋势和反转。在趋势策略中,交易员试图识别已经形成的趋势,以继续跟进获利。而反转策略试图识别过度上涨或下跌的行为,在回归常态的过程中获利。单边交易被广泛应用于股票和期货市场。套利交易试图捕捉两种或多种金融工具间的价格错误,以从中获利。但当发生黑天鹅“肥尾”事件时,剧烈的价差波动会打破一些套利交易所能“承受”的极限,导致套利策略出现较大回撤。做市商提供双边报价,在承担存货价格风险的同时从买卖差价中获利。做市商会以其促进流动性的交易,获得交易所在交易费用上的优惠或者降低交易数量的限制,广泛存在于个股 、ETF和期货及期权市场。  现货市场  首先是股票市场。量化投资最早就是在股票市场以统计套利的配对交易模式出现。根据套保比例的大小,股票策略有完全多头Long-Only、130/30和市场中性等。根据交易类型的不同,股票策略有配对交易、无风险期现套利、阿尔法套利、统计套利等。配对交易,寻找相关性最高的两只股票,当其价差过大时同时交易,以期从价差回归的过程获利。无风险期现套利使用与股指权重相同的成分股篮子,旨在获取基差。阿尔法套利对篮子股票进行抽样,以因子模型来附加选股,并加入择时等判断,以期同时获取基差和阿尔法收益。  其次是ETF市场。最近十年来,全球ETF市场已有数千支ETF投入交易,管理资金数万亿美元。最常见的ETF交易模式,有申赎套利、期现套利、做市商等。申赎套利已经在我国开展了多年,量化交易员充分利用了高频交易的模式,最高年换手率达到2000倍。此外,由于ETF的成交量不够活跃,做市商能够提供流动性,主要从交易所返佣获利,已在我国开展。相对于股票现货 ,交易不收印花税的ETF提供了费用更低的投资方式。而ETF期权的出现,使得多品种的交叉期现套利成为可能,将使相关策略更加丰富。  第三是债券市场。债券市场主要为机构投资者参与。现代国际债券市场已经基本上实现了电子化,除大宗交易仍然以询价模式在场外进行,做市商策略也得到了长足的发展。我国的债券市场以人工询价的银行间模式为主,交易所仅占有10%的交易量,很多债券的流动性较差,随着国债ETF、国债期货的推出,定价策略会被大量应用。  衍生品市场  首先是商品期货市场。商品交易顾问CTA即主要交易各品种的期货,上世纪八十年代的海龟交易员即是一个典型。已经开展的量化投资模式有长期趋势交易、日内波段交易、日内高频交易、跨期套利、跨品种套利和做市商策略等。  其次是股指期货市场。自从2010年沪深300股指期货进入我国市场后,已经为量化投资的开展发挥了很大的作用。随着中证500和上证50股指期货投入市场,量化策略的种类将进一步丰富。  第三是国债期货市场。国债期货挂钩特定的国债现货指数,是一种高级的金融衍生品。除了对债券组合进行套保以外,长期趋势跟踪和高频做市商也较为适合。从长期来看,预计流动性更好后,更多的交易行为将得到应用。  第四是外汇市场。外汇市场是全球流动性最好的市场,但没有统一的交易平台,做市商是最主要的交易模式,事件投机和汇率套利也有较多的应用。其与相关的汇率期权、互换等衍生品也有很多关联,对场外合约的定价策略也是一个重点。  第五是期权和其他衍生品市场。由于期权对定价的要求很高,单边投机、期现套利和做市商等是最主要的交易行为。ETF等股票类期权已经投入市场,商品期权的步伐也将加快。随着我国进入期权时代,相信将在全球市场内占据更大份额。

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